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Realidade ou ficção?

2020 foi um ano bastante atípico, mas o que é verdade ou ficção nesse ano conturbado?

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Eduardo Cavendish
26 de novembro, 2020

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2020 tem sido um ano bastante anormal, acho que todos concordam.

Em questão de meses tivemos os maiores declínios em termos de PIB da história moderna acompanhados dos maiores incentivos fiscais e monetários desde a II Guerra Mundial que levaram a uma das mais rápidas recuperações da economia.

Os Mercados não passaram ilesos e variaram muito. Em Março de 2020 a sensação é que o mundo iria acabar com sequentes dias de Circuit Breaker. Pânico por todos os lados.

Da mesma forma que caiu rapidamente, a recuperação dos Mercados foi igualmente veloz, atingindo recentemente topos históricos no S&P500, principal Bolsa de Valores Americana.

A narrativa da recuperação em “V” da economia ganhou o noticiário e virou a narrativa oficial.

Mas o que é realidade e ficção?

O fato é que a economia real não se recuperou em “V”. Os grandes países ainda operam suas economias aquém dos patamares pré-crise.

Nos mercados a recuperação está sendo em “V” ou até “√”. Baseado no “easy money” os níveis de alavancagem nas operações de Mercado estão próximos do recorde histórico de Maio/18 como pode ser visto no gráfico abaixo.

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Detalhando o que os “insiders” vêm fazendo, é possível notar que o movimento de venda supera e muito o de compra dos ativos. Ou seja, os players mais bem informados do Mercado estão se desfazendo dos ativos.

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Em outros textos, detalhei o mecanismo que me leva a crer que os incentivos monetários (QEs) são De(sin)flacionários para a economia.

A leitura do mercado é dissonante da que faço, acreditando que esses incentivos e os fiscais são inflacionários, daí o rápido aumento da tomada de riscos.

Realidade e ficção tendem a ser complementares, muitas vezes sendo difícil dizer onde começa uma e termina a outra.

Infelizmente, suspeito que os Mercados terão uma boa dose de Realidade em breve.

Fonte: Hedgopia e Openinsider



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